买入恐惧，卖出贪婪—— 拉里康纳斯
今天和大家聊聊VIX指数，一个做投资必懂的指标。
VIX的全称为波动率指数，也叫恐慌指数（指标可在腾讯财经、新浪财经，以及部分金融APP查询）。
(资料图)
计算方法比较复杂，简单说下：
将标普500指数期权的近月份与次月份的看涨期权及看跌期权所有序列，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数。
简单说，它就代表了市场对未来30天标普500指数期权波动率的预期。
咱们如果把历史上从1990-2022年的VIX统计汇总一下，会发现它的平均值是19.5，中位值是17.5。
数据越高，意味着预期未来股指波动越大，越为恐慌，反之，数据越小，意味着预期未来股指波动越小，越为乐观。
如果恐慌指数在十几，甚至在十左右位置长期运作，就代表市场非常乐观，股市风平浪静，不过呢，因为这时市场非常自满，也要随时担心崩盘的风险...
而当有紧急事件发生时，VIX就会开始飞涨，比如00年互联网泡沫，08年次贷危机，15年股灾，20年疫情，都毫无例外的站上了40+。
不过危机往往伴随着机会，当恐慌到达顶峰的时候，市场基本也已经见底了，所以恐慌指数在投资里较为常见的一个作用就是用于反向抄底。
历史来看，如果恐慌指数持续大于40，这时基本都是出现了什么黑天鹅，股市暴跌，也意味着抄底机会逐渐出现。
之前几次美股危机时，VIX峰值时对应标普500的后续走势如下：
2002年8月5号，互联网泡沫过程中，VIX去到了45.0。
随后一年，标普500涨幅11.7%；
2008年11月20号，次贷危机时，VIX去到了80.6。
随后一年，标普500涨幅35.0%；
2011年8月8号，美国主权债务危机爆发，VIX去到了48.1。
随后一年，标普500涨幅16.9%；
2015年8月24号，由A股史诗级股灾引发的VIX去到了41.3。
随后一年，标普500涨幅10.4%；
2020年3月16号，疫情爆发，VIX去到了最高的82.7。
随后一年，标普500涨幅46.2%；
这五次都有一个共同特征，就是VIX暴涨到峰值的时候，股指往往也迎来了一波暴跌，且基本都是大底附近，随后标普500都迎来了大反弹。
所以VIX指数的作用在于，可以作为一个投资决策的辅助指标。
如果光看估值，有时未必有用，甚至会掉入估值陷阱，这时我们如果能结合VIX，便能做出更好的判断。
那有人要吐槽了，你取的都是VIX峰值的时候，如果我在VIX半山腰的时候抄底，岂不是套牢在半山腰上了？
的确，VIX有时候飙到40、有时候飙到60、80，很难拿捏。
那么这时可以设置个趋势的跟踪法，比如当VIX5日均线首次超过35，且5日均线再次回落到35以下时，再考虑买入。
这个方法呢，我又再次回测了一下：
2002.7.31：9.7%；
2009.4.17：37.8%；
2011.8.8：19.9%；
2020.3.16：47.1%；
这个业绩也不错，不比在VIX顶部买的差。
那么根据VIX恐慌度来买入美股基金，有没有什么风险呢？
当然了，风险是有的，就是当黑天鹅事件连续出现的时候，就扑街了…
我举个假设，比如金融危机爆发之后，隔几个月又爆发了一场全球疫情，那么这种情况，你在第一波金融危机抄底，搞不好就抄到了半山腰。
其次就是市场低估了事件风险性的时候，比如07年港股第一波暴跌，虽然引起了恐慌，但风险却还没结束，平稳一段时间后，结果又迎来了第二波暴跌。
不过因为人性的缘故，在极度恐慌时，往往股市都会超跌，所以目前来看，恐慌指数飙升到高位后，市场迟迟不反弹的情况，比较少见。
好，和大家聊了标普500VIX恐慌指数，其实呢，只要把标普500替换成其他指数，就变成了其他市场的VIX恐慌指数~
比如港股就也有一个类似的恐慌指数恒指波幅（VHSI.HI），后文简称恒生VIX（指标也可在腾讯财经、新浪财经查询）。
接下来我也讲讲一些相关的运用。
这个指标，和VIX同理，代表恒生指数未来30天的预期波幅。指数越大，代表港股预期波动越大，市场越为恐慌；越小，代表港股预期越平稳。
将恒生指数期权的近月份与次月份的看涨期权及看跌期权所有序列，分别计算其隐含波动率之后再加权平均所得出的指数。
它和恒生指数也是典型的反指~
蓝线为恒生VIX，红线为恒生指数
它的运作区间也和标普VIX差不多，平时都在20左右，但在00年互联网泡沫，08年次贷危机，15年股灾，20年疫情，22年两波中概股危机，也是毫无例外的站上了40+。
08年更是一度破百，比标普500更猛。
咱们假设和标普VIX采取一样的策略，也是在“每次恒生VIX五日均线跌破35之后，开始买入”，来看看三个月后的表现。
Ps：注意，这里我用的是三个月而不是标普的一年，其实主要是因为标普指数比较慢牛，其实标普500换成三个月也是一样OK，但因为恒生指数震荡居多，所以拉长到一年以上效果就差了。
数据截至2022.12.23
总的来说，恒生波指效果还不错，买入后大多时候不久都反弹了，只是涨幅不太大。
不过也要理解，恒指从2001年到现在仅仅涨了15.5%，算是个业绩非常差的指数，能有这个表现也算还行~
但你们也看到了，利用恒生VIX抄底，在07年也有巨亏的时候，在07年-08年。当时港股经历了两轮股灾，第一轮股灾时，恒生VIX也飙升到了60多，指数从3万跌到2万。
结果反弹了一点点后，紧接着又出现了第二轮股灾，恒生VIX再次飙升到100+，指数又从2万跌到1万。
也就是说第一波如果抄底，虽然短期反弹一波，不过紧接着第二次黑天鹅，会导致再次被深套！
这也说明哈，恐慌指数更偏向于预测中短线，比如几个月或者更短的走势，但拉长不好说。
因此建议除了恐慌指数，最再结合市场估值来判断。
比如当时恒指跌到20000点，但还是一个相对偏高的16倍市盈率，再加上前两年涨幅巨大，并不便宜，那么这时抄底还是需要适当斟酌一下的。
好，你们会发现，其实不管是标普VIX还是恒指VIX，这俩用法都差不多，当VIX涨到35以上并回落，说明极度恐慌的情绪开始散去，往往是一个不错的切入点。
不过恒指VIX因为受中美政策共同的影响，所以蹦迪的机会比标普多很多。
比如像2022年因为国内一些不可描述的原因，就出现了两次40+，而标普却是一次都没出现过。
最后做个总结，恐慌指数在投资中的运用，不管是对A股、港股还是美股，基本都是有效的…
因为人天生对未知的恐惧和回避，导致交易人性这招，一直都管用。
即便投资者再聪明，也抵不过人性的弱点。
可它的缺点恰恰也是，太过于逆人性了。
这玩意飙升，基本意味着不是发生了金融危机，就是有疫情和战争，你对股市没点信仰，还真执行不了。
此外还有一个毛病，它提示机会的次数并不多，可能几年，甚至十年来就那么一次。
这过程要先饱受踏空之苦，再考验人性的恐惧。
总之VIX策略，说起来容易，执行还是难，我建议这个策略和其他投资策略结合起来使用更佳。
比如一部分仓位作为长线投资，一部分仓位，等人弃我取，极度恐慌的时候进场。
ps：巴菲特就是这么干的....
另外其实关于沪深300、中证500这些品种，部分期货平台也设计了对应的VIX恐慌指数~
不过因为数据太少，我不好做历史回测。
但基本能确定，这个指标还是挺通用的，因为人性投资，原理上是一样的，买入恐慌，卖出贪婪。
那么VIX怎么查询？
可以通过部分财经网站或金融app查到，标普VIX代码为VIX.GI ，恒生VIX代码为VHSI.HI。
